Začátek konce současného měnového režimu a nový měnový řád
15.03.2022 08:55
S ohledem na geopolitický vývoj je oblast digitálních aktiv stále atraktivnější. Pro někoho je to obcházení sankcí, pro jiného cesta k záchraně úspor a prostá víra v budoucí závažné změny ve světě financí v kontextu jeho decentralizace a svobody. Co se pak stane s dolarem?
Zoltan Pozsar, bývalý vedoucí představitel Federálního rezervního systému a ministerstva financí a nyní stratég krátkodobých sazeb Credit Suisse, nedávno řekl, že USA jsou v současné době v krizi, která vede k novému měnovému řádu, který nakonec oslabí dolar a povede k vyšší inflaci v západních zemích. "Tato krize se nepodobá ničemu, co jsme viděli od doby, kdy prezident [Richard] Nixon v roce 1971 pozastavil krytí dolaru zlatem," napsal Pozar.
Dohoda z Bretton Woods, která byla vyjednána mezi 44 zeměmi, nabízela zlato jako zástavu za americký dolar, na který byly poté navázány další měny. Tato struktura se začala rozpadat v 60. letech, kdy se obchodní deficit USA stal příliš velkým na to, aby byl ignorován, a v roce 1971 se zcela zhroutil.
Nyní je dolar kryt pouze cennými papíry, které vláda USA nemá čas vytisknout a vydat. Pozsar poznamenává, že toto schéma přestává normálně fungovat, čímž oznamuje začátek konce současného měnového režimu. Dalším důvodem kolapsu současného měnového systému je zmrazení ruských zlatých a devizových rezerv zeměmi G7 po zahájení vojenské operace na území Ukrajiny. To, co bylo dříve považováno za bezrizikové, již neplatí. Téměř neexistující kreditní riziko bylo okamžitě nahrazeno velmi reálným rizikem konfiskace majetku - stejně jako odmítnutí Ruské federace zaplatit své dluhové závazky, což může vést k dalšímu nesplácení. Vše se dozvíme v polovině dubna.
Pozsar také poznamenává, že to, co se stalo, samozřejmě nezůstalo bez povšimnutí Číny. V současné době čelí Čínská lidová banka dvěma alternativám, jak ochránit své zájmy: buď prodat státní dluhopisy na nákup ruských komodit, nebo provést vlastní kvantitativní uvolňování, tedy vytisknout dostatek jüanů, abyste mohli snadno nakoupit co nejvíce surovin dle potřeby. Pozsar očekává, že oba scénáře znamenají vyšší inflaci na západě, ze které se už mnohým točí hlava.
Riziko rostoucí inflace ovlivňuje také americký dolar, po kterém je v poslední době stále větší poptávka. Očekávání agresivnější politiky Federálního rezervního systému může vést k dalšímu posílení dolaru vůči rizikovým aktivům.
Jeden ze základních scénářů nedávno sdílela ABN Amro Bank NV. Podle ekonomů v blízké budoucnosti euro vůči americkému dolaru klesne k paritě nebo ještě níže. Pokles evropských měn, včetně eura, švédské koruny a polského zlotého, bude podle Georgette Boeleové, která se věnuje měnové strategii nizozemského věřitele, pokračovat. Fyzické narušení dodávek klíčových komodit se v nadcházejících měsících zhorší, neúměrně zasáhne ekonomiku eurozóny a oddálí zpřísnění Evropské centrální banky, uvedla.
"Očekáváme růst negativního sentimentu investorů v budoucnu," uvedla v poznámce. "Když dojde k panice na trhu, porostou pouze bezpečné měny."
Boele věří, že japonský jen a americký dolar porostou lépe a švýcarský frank poroste hůř. V negativnějším scénáři by se směnný kurz eura k dolaru mohl přiblížit historickému minimu pod 0,83, uvedla.
Zdroj: fxstreet.cz
